Wichtige Kennzahlen für Apotheken: Cashflow und (In)Solvenz

In diesem Zusammenhang bietet sich ein Blick auf das Thema Insolvenz an. Dabei geht es nicht nur um die Frage, ob eine Apotheke von der eigenen Insolvenz bedroht ist, sondern auch darum, ob sie als Gläubiger von der Insolvenz Dritter bedroht ist. Als Beispiel sei hier die AvP Deutschland GmbH genannt, über deren Vermögen im Jahr 2020 das Insolvenzverfahren wegen Zahlungsunfähigkeit und Überschuldung eröffnet wurde. Betroffen waren rund 3.200 Apotheken. Die ausstehenden Zahlungen von AvP führten bei einigen Apotheken zu existenzbedrohenden Zahlungsschwierigkeiten.

Nach der Insolvenzordnung (InsO) werden drei Formen der Insolvenz unterschieden.

Überschuldung liegt vor, wenn die Verbindlichkeiten eines Unternehmens höher sind als sein Vermögen. Die Überschuldung lässt sich erst feststellen, wenn eine Bilanz erstellt wird, i. d. R. am Ende eines Geschäftsjahrs. Wann eine insolvenzrechtlich relevante Überschuldung vorliegt, ergibt sich aus § 19 Abs. 2 S. 1 InsO.

Zum einen sind somit die Vermögensgegenstände und Verbindlichkeiten zu bewerten. Maßgeblich für die Bewertung der Vermögensgegenstände ist, was bei ihrer Veräußerung an Zahlungen zu erzielen wäre (Liquidationswert, Zerschlagungswert). Erfahrungsgemäß liegen diese Liquidationswerte häufig unter den in der Bilanz ausgewiesenen Buchwerten. Mit anderen Worten: Ein Unternehmen ist mehr wert, wenn es fortgeführt, als wenn es zerschlagen wird. Zum anderen ist zu prüfen, ob das Unternehmen seinen Zahlungsverpflichtungen in den nächsten zwölf Monaten nachkommen kann. Hier geht es um die Liquiditätsprognose, also den Cashflow. Die Insolvenz wegen Überschuldung ist für Apotheken selbst nicht relevant, da sie nur Kapitalgesellschaften betrifft. Sie ist für Apotheken aber dann von Bedeutung, wenn sie als Gläubiger von der Überschuldung Dritter bedroht sind (siehe Beispiel AvP). Für die Apotheken selbst sind die beiden anderen Formen von Insolvenz relevant.

Nach § 17 Abs. 2 S. 1 InsO ist der Schuldner zahlungsunfähig, wenn er nicht in der Lage ist, die fälligen Zahlungspflichten zu erfüllen.

Nach § 18 Abs. 2 S. 1 InsO droht der Schuldner zahlungsunfähig zu werden, wenn er voraussichtlich nicht in der Lage sein wird, die bestehenden Zahlungspflichten im Zeitpunkt der Fälligkeit zu erfüllen.

Es geht also um liquide Mittel, es geht um den Cashflow.

Der Cashflow gibt die Differenz zwischen Ein- und Auszahlungen in einer Periode an. Bei Einzahlungen fließt der Apotheke Geld zu, bei Auszahlungen fließt Geld von der Apotheke ab. Weder der Jahresüberschuss (ermittelt durch das externe Rechnungswesen) noch das Betriebsergebnis (ermittelt durch das interne Rechnungswesen) sind i. d. R. identisch mit dem Cashflow. Dies liegt daran, dass im Rechnungswesen auch nicht zahlungswirksame Vorgänge erfasst werden. So sind z. B. Abschreibungen und Rückstellungen bei der Ermittlung des Jahresüberschusses nicht zahlungswirksam, d. h., es entsteht zwar ein Aufwand, aber keine Auszahlung. Noch weitreichender sind die nicht zahlungswirksamen Vorgänge im internen Rechnungswesen. Alle Zusatzkosten wie z. B. kalkulatorischer Unternehmerlohn, kalkulatorische Miete und kalkulatorische Zinsen auf das Eigenkapital sind zwar Kosten, aber keine Auszahlungen.

Es gibt zwei Wege, um den Cashflow zu berechnen:

Zum einen erhält der Apotheker Informationen über die in einer Periode erwirtschafteten finanziellen Mittel. Diese liquiden Mittel können für Investitionen in die Apotheke, für Anlagen am Kapitalmarkt oder für den Abbau von Schulden verwendet werden. Diese Entscheidung ist Gegenstand der Investitionsrechnung.

Zum anderen ist der Cashflow ein Indikator, um die Bonität einer Apotheke zu beurteilen. Bei zu geringen bzw. fehlenden Barmitteln (Cash) kann sie auf eine Insolvenz wegen (drohender) Zahlungsunfähigkeit zusteuern. Das Kreditausfallrisiko der Kapitalgeber steigt, weitere Kredite werden verweigert oder mit einem Risikoaufschlag auf den Sollzins versehen. Ein hoher Cashflow zeigt die Unabhängigkeit der Apotheke von Kapitalgebern bzw. bei weiterem Bedarf an Fremdkapital eine hohe Bonität an.